Mercado Libre cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos netos por USD 8.759 millones, lo que representa un crecimiento interanual del 45%, superando las estimaciones del mercado.
De acuerdo con Capital Markets Argentina y con el informe de IOL Inversiones – Estrategias de Inversión, el crecimiento fue impulsado tanto por el negocio de commerce como por fintech, que expandieron sus ingresos 40% y 51% interanual, respectivamente.
El GMV alcanzó USD 19.900 millones, con avances destacados en Brasil y México (+35% en moneda local) y Argentina (+42%). Los ítems vendidos crecieron más de 40% interanual, reflejando fuerte tracción en volumen.
En fintech, el TPV llegó a USD 83.694 millones (+42% interanual), mientras que la cartera total de crédito alcanzó USD 12.508 millones, con un crecimiento del 90% interanual.
El negocio de tarjetas mostró una expansión significativa, especialmente en Brasil y México.
Presión en márgenes por expansión estratégica
Pese al fuerte crecimiento en ingresos, la rentabilidad mostró presión.
El ingreso operativo se ubicó en torno a USD 889 millones, con un margen cercano al 10%, mientras que el resultado neto fue de USD 559 millones, con margen del 6,4% (según IOL Inversiones) .
Capital Markets Argentina señaló que el EBIT recurrente fue inferior a las expectativas del mercado, afectado por un ciclo de reinversión más agresivo .
Ambos informes coinciden en que la compresión de márgenes responde principalmente a decisiones estratégicas, entre ellas:
- Expansión del free shipping en Brasil
- Mayor inversión en infraestructura logística
- Crecimiento del negocio cross-border
- Mayor participación del modelo first-party
- Escalamiento del negocio de tarjetas de crédito
Según la compañía, el impacto conjunto de estas iniciativas habría restado entre 5 y 6 puntos porcentuales al margen operativo del trimestre .
Crédito y riesgo
En el negocio financiero, el margen financiero neto después de pérdidas (NIMAL) se ubicó en 23,3%. Capital Markets destacó una contracción interanual, vinculada al rápido crecimiento del book crediticio .
Por su parte, IOL señaló que el NIMAL mostró mejora secuencial y spreads elevados en portfolios de consumo y merchant , reflejando visiones complementarias sobre la evolución del negocio crediticio.
La morosidad presentó una leve suba interanual, en un contexto de mayor penetración en segmentos de menor bancarización.
Flujo de fondos y valuación
El free cash flow ajustado alcanzó USD 763 millones en el trimestre y aproximadamente USD 1.500 millones en el año, aun con capex cercano a USD 1.300 millones .
En términos de valuación, IOL destacó que la acción cotiza a un P/E cercano a 48,8x, un múltiplo elevado en términos absolutos, aunque respaldado por el ritmo de crecimiento del ecosistema .
Capital Markets sostuvo que, pese a la corrección reciente en la acción, la tesis estructural se mantiene intacta, aunque anticipa presión en márgenes durante 2026 como consecuencia del ciclo de inversión .
En síntesis, Mercado Libre prioriza expansión de escala, fortalecimiento logístico y profundización del negocio crediticio por sobre la optimización de márgenes de corto plazo, en una estrategia orientada a capturar crecimiento estructural en América Latina.
